Sandisk (SNDK): Un análisis cuantitativo de la acción

Qué hace Sandisk: fabrica memoria flash, el tipo de memoria que guarda datos aunque se apague el aparato. Está dentro de los discos SSD, que reemplazan al disco duro en computadores y servidores, de los celulares, de las tarjetas de memoria y de las memorias USB. Fue parte de Western Digital hasta febrero de 2025. Toda su memoria se fabrica en Japón, en plantas que comparte con la empresa Kioxia, y ningún cliente suma más de 10% de sus ventas. En el trimestre terminado el 3 de julio de 2026 vendió 8.965 millones de dólares, 372% más que un año antes.

Dónde se concentró ese crecimiento: sus ventas a centros de datos pasaron de 213 a 2.977 millones de dólares en un año, 14 veces más, y hoy son 33% de las ventas totales; hace un año eran 11%. Las ventas de Edge, que reúne los chips de PC, celulares, consolas y autos, subieron de 1.103 a 5.432 millones.

El margen bruto es lo que queda de cada venta después de pagar la fabricación. En el trimestre fue 84,6%: de cada 100 dólares vendidos, 85 quedaron. Un año antes eran 26 y el trimestre previo, 78. Entre un trimestre y otro las ventas subieron 51%: un tercio por más unidades y dos tercios por precios más altos, según la empresa.

Lo anterior tiene un reverso. Los tres años fiscales previos terminaron con pérdida neta: 2.143 millones en 2023, 672 en 2024 y 1.641 en 2025. En su informe anual la empresa dice que sus resultados cambian con los ciclos de la industria y que el precio de venta puede bajar.

La acción, en los últimos doce meses, subió 1.319%, de 121 a 1.720 dólares. En el camino cayó 56,5% entre el 25 de junio y el 29 de julio, de 2.335 a 1.016 dólares, y después se recuperó.

Lo pasé por el escáner que construí, que puntúa cinco ejes de cero a cien.

Calidad: 89,6 → Sandisk rinde 80,1% sobre el capital que emplea y de cada 100 dólares que vende gana 56. Le quedan 57 de caja libre por cada 100 de ventas, porque sus compras de equipos fueron de solo 177 millones de dólares en el año. Su deuda es 1,3% del patrimonio y tiene más caja que deuda. Nueve de las diez métricas publicadas puntúan a su favor; la tendencia del ROIC queda neutra.

Crecimiento: 66,2 → las ventas de doce meses crecen 175% y los analistas esperan 18,3% más de ventas y 23,2% más de utilidad el año próximo. La consistencia puntúa 0: el ritmo fue cerca de 10% en cada uno de los dos años previos y 175% en el último, y el modelo premia el crecimiento parejo.

Valoración: 54,4 → acá más barato puntúa más alto. La acción vale 6,5 veces la ganancia que se espera para el año próximo, y el PEG, que divide ese múltiplo por el crecimiento previsto, da 0,28: esas dos filas puntúan alto. El valor de la empresa equivale a 19,7 veces su ganancia operativa antes de amortizaciones. Por ventas vale 12,4 veces y por patrimonio contable 16,3 veces, y esas filas restan. La ganancia esperada depende del precio de la memoria.

Moat: 81,3 → el Moat mide si la empresa tiene una ventaja difícil de copiar. El margen bruto de Sandisk supera en 22 puntos a la mediana de su industria y subió 64 puntos en tres años, de 7% a 71%. Gasta 3,3% de sus ventas en vender y administrar y 6,6% en investigación y desarrollo.

Riesgo: 33,2 → pesan la caída máxima de 56,5% y la variabilidad de sus resultados, que el modelo mide en 0,27. Los resultados superaron lo que esperaban los analistas en los últimos cuatro reportes.

El Master Score da 68,6, la media geométrica de los tres primeros ejes. Queda entre Village Farms y NVIDIA de los análisis que he publicado.

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